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　　8月3日，海内商品期货午盘多数上涨，尿素、铁矿石、棕榈油及沪银期货涨幅居前，其中棕榈油期货主力合约最高至5896元/吨，创下1月15日以来新高。截至发稿，棕榈油主力合约涨3.37%，报5832元。

　　国投安信期货认为，上周美豆及连豆粕下行，受制于美豆优良率高企，丰产预期增强。当前美豆处于结荚季，仍需密切存眷美国产区天气，豆粕仍然追随美豆走势。海内大豆维持高到港高压榨，但豆粕需求端体现良好，近3周库存不增反降，基差转好。油脂方面，上周五夜盘豆油近月突破前高，动员其他油脂走强，短期保持张望。海内菜油开始累库，但幅度较小，库存水平仍处于同期较低水平。菜系入口船期未见明显增长，新增供应维持中性偏紧，短期菜油代价维持窄幅震荡的判断。

　　延伸阅读：

　　供应短缺“点燃”油脂代价 国际棕榈油明显上涨

　　Sppoma数据显示，7月1—15日马来半岛南部棕榈油产量环比6月下滑18.7%，其中单产降落19.51%，出油率增长0.15%。只管Sppoma数据样本偏少，不能代表马来棕榈油整体产量情况，但从现有数据分析，市场对7月马来产量不敢过分乐观。上周传言近期印尼棕榈油产量大幅下滑，我们通过求证，基本证实6—7月印尼部门地域产量下滑明显。上游企业有超卖征象，近期在产地抓紧补货，造成产地代价偏强。马来和印尼的低产预期引发近期油脂市场代价向上突破。

　　出口方面，上周多家机构分别公布了7月1—15日马来棕榈油出口预估，其中ITS出口预估83.1万吨，AMSPEC出口预估82.9万吨。上述数据与7月1—10日相比，环比降幅有所收窄，主要缘故原由是印度入口回升。我们预估7月马来棕榈油出口在150万—160万吨。

　　总体而言，产量下滑预期、上游企业超卖补货推动了产地棕榈油代价上涨，同时印度入口采购回升支持了产地出口需求。因此，在产地库存水平偏低、产量不及预期、出口需求有支持的情况下，国际棕榈油代价出现了明显上涨。

　　豆油方面，海内大豆压榨量维持高位，上周豆油产量在38万吨的高位水平。目前，海内大豆到港集中，预计油厂近期仍将维持高开机率，豆油供应也会相对宽松。豆油表观消费量37.3万吨，重新回到高位提货水平。天下豆油商业库存增至118.9万吨，较前一周微增0.7万吨。豆油现货成交较前一周明显回升，现货基差坚挺。

　　菜油方面，入口菜籽压榨量回升。由于市场确认前期采购的欧盟非转基因菜油因质量问题被退货，使得入口菜油供应预期进一步收紧。菜籽与菜油入口受限连续制约海内菜油供应。菜油和其他油品之间的价差继续拉大，菜油消费仅存在刚需。沿海菜油库存小幅累积至19.8万吨，较前一周增长0.8万吨。菜油代价连续大幅上涨后，下游终端采购审慎，现货成交偏少，油厂和商业商贬价促成交。

　　棕榈油方面，盘面入口利润倒挂150元/吨左右。绝对利润水平不佳使得入口采购成交仍较为审慎。上周棕榈油入口到港偏少使得库存进一步降落，天下棕榈油库存下滑至48万吨，较前一周减少2万吨。因豆油、棕榈油之间价差收窄，对棕榈油消费有一定抑制，因此基差明显走弱，棕榈油下游采购成交缩量。

　　整体而言，海内三大油脂的低库存与国际油脂入口成本提升，“点燃”油脂市场代价上涨情绪。低库存与低供应的菜油仍将是油脂代价上涨的领头羊。受国际市场影响最大的棕榈油决定了油脂代价整体上涨偏向。海内高压榨率对豆油代价有所压抑，但收储需求托底改善了豆油商业库存。(来源：财富动力网)

（文章来源：东方财富研究中心）

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